[摘要]鑒于全球復蘇過程中還存在著許多不確定性因素的挑戰(zhàn)，在沒有大的突發(fā)事件的前提下，2011年全球經(jīng)濟增長態(tài)勢總體而言與2010年類似，即實現(xiàn)按市場匯率計算3%、按購買力平價計算4%的低速增長的概率較大，而且增長在區(qū)域上和速率上將繼續(xù)表現(xiàn)出不平衡性與不穩(wěn)定性。此外，2011年再次出現(xiàn)衰退的可能性并不能完全排除，盡管可能性不大。從中期看，世界經(jīng)濟有可能進入一個持續(xù)多年的不平穩(wěn)的低速增長時期。
（聯(lián)合論壇·北京）2010年，世界經(jīng)濟開始步入復蘇期。按照國際貨幣基金組織10月發(fā)布的《世界經(jīng)濟展望》報告，2008年全球產(chǎn)出按購買力平價計算增長2.8%，2009年為-0.6%，2010年全球產(chǎn)出增長率預計為4.8%，達到74萬億美元。在經(jīng)歷了2009年的戰(zhàn)后首次產(chǎn)出負增長后，2010年轉(zhuǎn)為正增長并已持續(xù)了四個季度，顯示出世界經(jīng)濟正從二戰(zhàn)以來最嚴重的“大衰退”中艱難走出。顯然，這得益于各國反危機措施以及微觀經(jīng)濟主體的自我適應性調(diào)整。
主要經(jīng)濟體運行參差不齊、各有特點
美國在經(jīng)歷了連續(xù)四個季度的負增長后，2009年三季度轉(zhuǎn)為正增長。對美國經(jīng)濟復蘇貢獻最大的是國內(nèi)私人投資和個人消費支出的增長。目前，美國失業(yè)率居高不下，消費者和投資者信心仍未完全恢復，以穩(wěn)定金融市場為主要目標的救市政策雖取得一定效果，但幾乎走到極限，大量流動性外溢削弱了寬松貨幣政策刺激國內(nèi)需求的效果，核心通貨膨脹率和產(chǎn)能利用率在歷史低位徘徊，顯示出經(jīng)濟形勢仍不樂觀，創(chuàng)記錄的國債加劇了平衡內(nèi)外經(jīng)濟的難度?？傮w來看，2010年實現(xiàn)2.5%－3.0%增長可能性較大，2011年超過3%則有相當難度。
歐元區(qū)2010年實現(xiàn)了正增長并進入復蘇期，然而，肇始于希臘并蔓延至愛爾蘭的主權債務危機為歐洲的平穩(wěn)復蘇投下了巨大的陰影。盡管歐盟和國際貨幣基金組織聯(lián)合推出7500億歐元的救援計劃，加強財政紀律和進一步協(xié)調(diào)財政政策日趨成為共識，但歐洲主權債務危機擴散的風險依然沒有完全消除。歐元區(qū)就業(yè)形勢惡化的勢頭在2010年得以抑制，但10%的失業(yè)率仍處于較高水平。在歐元區(qū)內(nèi)部，各成員國在復蘇速率上的不平衡十分明顯，可能會影響到整個歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇的穩(wěn)定性。預計2010年將增長1.7%，歐洲的復蘇仍將步履蹣跚。
日本經(jīng)濟在經(jīng)歷了2009年-5.2%的增長后，開始由負變正。對增長貢獻最大的是凈出口。據(jù)大和證券估計，2010年日本全年增速為2.7%。2011年增長率預計會下滑至1.2%。導致日本經(jīng)濟增速放緩的直接原因有二：日元升值及連帶的海外需求減少，使得凈出口對增長的貢獻率劇減。日本民主黨修正政策以求到2015年把財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重減半。同時，長期制約日本經(jīng)濟的因素依舊存在，包括處于歷史高位的失業(yè)率，頑固的通貨緊縮，巨大的政府債務等。國際貨幣基金組織預測2010年日本經(jīng)濟增長2.8%，2011年為1.5%。
新興經(jīng)濟體的復蘇較為強勁，這同發(fā)達經(jīng)濟體形成了鮮明對比。新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長速度2009年僅為2.5%，預計2010年將達到7.1%，2011年為6.4%。就“金磚四國”而言，巴西2009年為-0.2%，2010年增長率則高達7.5%；俄羅斯2009年為-7.9%，2010年預計增長4.0%，增長幅度極其鮮明；而印度受國際金融危機的影響要小得多，2009年增長率為5.7%，僅比2008年低0.7個百分點，預計2010年增長9.7%。中國及時采取應對措施，經(jīng)濟增長率在2009年9.2%的基礎上，2010年為10.3%?！敖鸫u四國”2011年經(jīng)濟走勢總體上是穩(wěn)中趨緩的，巴、俄、印、中預計增長將分別達到4.1%、4.3%、8.4%和9.6%。這一方面預示著全球經(jīng)濟增長的不平衡性，仍將在下一年中得以繼續(xù)；另一方面也表明，“金磚四國”面臨的緊迫和基本問題是如何管理通脹預期、如何在全球進入低速且不平衡增長期間轉(zhuǎn)變增長方式以實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展等問題。
國際貿(mào)易與投資能否維持高增長仍存疑問
國際金融危機的爆發(fā)嚴重打擊了國際貿(mào)易活動，2009年貿(mào)易實際增長率出現(xiàn)了二戰(zhàn)后最大幅度的負增長（-12.2%），名義增長率更是降低了20%以上。以美元計價的商品和服務貿(mào)易出口額由2008年的19.8萬億美元降至2009年的15.7萬億美元，其中商品貿(mào)易出口額減少3.5萬億美元。各國進口需求呈現(xiàn)萎縮，市場信心不足，特別是大宗商品價格大幅度下跌，被普遍認為是導致2009年世界商品貿(mào)易額大幅減少的主要原因。隨著全球經(jīng)濟走出危機步入復蘇，國際貿(mào)易也踏上了復蘇之路。2010年上半年，世界商品貿(mào)易額快速增長，同比增幅達25%。其中新興經(jīng)濟體表現(xiàn)尤佳，“金磚四國”的增速均超過30%；而發(fā)達經(jīng)濟體中德國出口的表現(xiàn)十分突出。據(jù)世貿(mào)組織預測，全年全球貿(mào)易實際增長率有望達到13.5%，名義增長率將超過20%。但是，主要發(fā)達經(jīng)濟體的增長前景不樂觀不明朗，以“貨幣戰(zhàn)爭”為標題的貿(mào)易戰(zhàn)陰云日漸濃厚。上述因素或多或少地表明，2010年前半期國際貿(mào)易高速增長的局面難以持續(xù)，2011年國際貿(mào)易的增幅難以企及2010年。
2009年全球?qū)ν庵苯油顿Y從2008年的1.8萬億美元下降到不足1.2萬億美元。盡管在2009年四季度和2010年一季度有所反彈，但二季度環(huán)比又出現(xiàn)下滑，幅度高達25%。除了公共投資正逐步退出和私營部門投資似乎仍持觀望態(tài)度等因素外，各國限制性政策措施的逐步積累也對對外直接投資的持續(xù)增長投下了陰影。一個值得注意的現(xiàn)象是，主要新興經(jīng)濟體在國際投資流動領域中的角色日趨重要。2009年下半年至2010年上半年，新興經(jīng)濟體與轉(zhuǎn)型經(jīng)濟體吸收了全球?qū)ν庵苯油顿Y資金流入的一半左右，同時釋放了約1/4的全球?qū)ν庵苯油顿Y資金流出，成為全球?qū)ν庵苯油顿Y復蘇的主導力量之一。整體上看，2010、2011年對外直接投資的形勢都不甚樂觀，增長幅度在10%左右的可能性較大。
大宗商品價格得到恢復且未來走勢不定
國際金融危機爆發(fā)后，大宗商品價格從2008年4月歷史最高點一度下降近40%，但到2010年9月又大致恢復到2008年的水平。油價經(jīng)歷暴跌之后緩慢上升，2010年秋季原油月平均價格大體維持在2009年底的水平。金屬和農(nóng)業(yè)初級產(chǎn)品價格2010年9月已恢復至2007年的水平。價格反彈最明顯的是食品和飲料，其價格水平正接近甚至超過歷史最高水平。
國際大宗商品市場近期價格走勢的差異，體現(xiàn)了不同產(chǎn)品或不同市場的供需特點與結構差異。食品、飲料和農(nóng)業(yè)初級產(chǎn)品價格上漲的主要動力來自于供給方面。惡劣的氣候勢必導致美國、歐盟、俄羅斯和烏克蘭等農(nóng)業(yè)大國和地區(qū)農(nóng)作物歉收，使市場調(diào)低產(chǎn)量預期，進而推高價格。而礦產(chǎn)及金屬價格走強則主要受需求方面因素的影響。2010年新興經(jīng)濟體經(jīng)濟增長較快，由于其增長嚴重依賴基礎設施投資，對于金屬及金屬礦、尤其是鋼鐵和鐵礦石的需求相應迅速增長。在國際大宗商品主要以美元計價結算的時代，2010年11月以來美國不斷推出的量化寬松貨幣政策造成全球美元流動性泛濫，這種擴大流動性的方式推動了大宗商品價格上揚。
2011年大宗商品價格走勢，主要取決于兩種基本力量的角逐：一方面，全球經(jīng)濟復蘇的態(tài)勢在需求層面不足以支撐大宗商品價格持續(xù)大幅上漲；另一方面，美歐日極度寬松的貨幣政策又在不斷地為大宗商品價格上漲輸送動力。關鍵在于發(fā)達國家經(jīng)濟復蘇步伐的強度及由此決定的貨幣與財政政策。一旦經(jīng)濟形勢進一步好轉(zhuǎn)，發(fā)達經(jīng)濟體便會實施退出政策，流動性因此會受到抑制，來自流動性的價格上漲動力便會衰減。但是，伴隨經(jīng)濟形勢進一步好轉(zhuǎn)，對大宗商品的需求也將擴大。因此，2011年大宗商品價格在2010年水平上有所上揚后，大致會穩(wěn)定在接近歷史最高的水平上，其間出現(xiàn)價格的大幅度波動也是完全可能的。至于石油價格，每桶在80－110美元之間的可能性會大些。
全球治理在金融監(jiān)管領域取得進展
2010年全球經(jīng)濟與金融治理方面最值得關注的事件，當數(shù)《巴塞爾協(xié)議三》的出臺。9月，全球絕大多數(shù)經(jīng)濟體的監(jiān)管機構就《巴塞爾協(xié)議三》達成共識。協(xié)議的主要內(nèi)容包括：至2015年1月止，全球各商業(yè)銀行的一級資本充足率下限將從目前的4%上調(diào)至6%，普通股比例由2%提高到4.5%；商業(yè)銀行需持有2.5%的超額資本留存，作為應對將來可能出現(xiàn)困難的緩沖（可在2016－2019年間落實）；對那些擁有系統(tǒng)重要性的資產(chǎn)規(guī)模在5000億美元以上的大銀行，其普通股比例、一級資本充足率和資本充足率分別提高到6%、8%和10%。在11月召開的二十國首爾峰會上，《巴塞爾協(xié)議三》得到大體認可，一并獲得通過的還有有關資本流動性和全球金融機構的國際標準和原則，使全球金融監(jiān)管提升到一個全新的高度，預示著人類朝著建立更加穩(wěn)定、健全的金融體系邁進了一步。
與此同時，發(fā)展中經(jīng)濟體在國際貨幣基金組織中份額與投票權的增加幅度達6%。經(jīng)過調(diào)整，中國在國際貨幣基金組織的份額由3.72%升至6.39%，投票權也將從3.65%升至6.07%，成為美日之后的第三大投票權擁有國。雖然這一調(diào)整并未動搖美國和歐盟在其決策過程中的主導地位，但是這種變化為國際貨幣基金組織未來的改革以及其他全球治理機構決策程序的改革指明了方向。國際貿(mào)易領域的全球治理則乏善可陳，主要表現(xiàn)在歷時9年的多哈回合談判仍在原地踏步。
充滿挑戰(zhàn)和不確定性的2011年世界經(jīng)濟
2011年世界經(jīng)濟面臨的挑戰(zhàn)主要來自于以下幾個方面：全球總需求不足的局面仍將繼續(xù)；發(fā)達國家金融部門雖已基本穩(wěn)定但基礎仍舊脆弱，房地產(chǎn)市場也未有顯著改善，全面恢復到正常狀態(tài)仍有待時日；公共債務尤其是發(fā)達國家的公共債務已變得難以持續(xù)，引發(fā)新一輪債務危機的可能性仍然存在；美國等發(fā)達經(jīng)濟體寬松的貨幣政策在促進實體經(jīng)濟增長方面收效不大，其政策空間日漸萎縮；發(fā)達經(jīng)濟體寬松貨幣政策的外溢作用已經(jīng)顯現(xiàn)，新興經(jīng)濟體面臨通貨膨脹、本幣升值以及資本市場過熱的壓力上升，大宗商品市場風險增強，而美國新一輪量化寬松政策很可能會給全球帶來進一步的問題；主要經(jīng)濟體的內(nèi)部與外部不平衡問題在短期內(nèi)雖有可能緩解，但得到根治的可能性不大；經(jīng)濟復蘇程度的差異，為國際合作尤其是主要經(jīng)濟體之間的政策協(xié)調(diào)設置了障礙；為防止經(jīng)濟過熱不得不采取的偏緊的財政貨幣政策，將使得部分主要新興經(jīng)濟體有可能出現(xiàn)增長速度較大幅度的下滑。
鑒于全球復蘇過程中還存在著許多不確定性因素的挑戰(zhàn)，在沒有大的突發(fā)事件的前提下，2011年全球經(jīng)濟增長態(tài)勢總體而言與2010年類似，即實現(xiàn)按市場匯率計算3%、按購買力平價計算4%的低速增長的概率較大，而且增長在區(qū)域上和速率上將繼續(xù)表現(xiàn)出不平衡性與不穩(wěn)定性。此外，2011年再次出現(xiàn)衰退的可能性并不能完全排除，盡管可能性不大。從中期看，世界經(jīng)濟有可能進入一個持續(xù)多年的不平穩(wěn)的低速增長時期。
來源：求是
